国内棉市方面，我国2月制造业PMI数据大超预期，极大的提振了市场信心，利于棉花需求复苏。供应端小幅增产已经基本确定，棉花供应较为充足。需求端方面，3月份之后随着小旺季到来，纺企织厂已经开始了补库动作，增加原料备货，纺织企业工业库存量回升明显。在需求预期尚未消退前，短期棉价仍将在14000-15000元之间震荡，回落仅以回调对待，由于本年度皮棉成本在13500左右且在年前已经探明，下方空间有限，但年后郑棉对消费恢复的乐观预期已经交易完毕，棉价的进一步提振还需下游出现新的利好支撑。

 

　　一、行情回顾

 

　　春节后郑棉价格不断反映春节期间外盘利好，价格一度突破15000元关口，最高冲至15275元，北京时间2月2日凌晨3点美联储宣布加息后，行情转为“卖现实”。郑棉主力一路回调，强势跌破上涨通道线下轨，2月份之前郑棉期价整体重心明显上移，主要因为2022/23年度皮棉加工进度落后，仓单注册量偏低，加之纺企对下游需求情绪好转，给棉市带来一定提振作用。但进入到2月份之后，由于上方套保压力逐渐增加，轧花厂偿还银行贷款压力明显增大，今年5-8月份轧花厂要实现“双结零”，同时下游需求暂未有显著改善，故导致郑棉承压回落。2月13日至2月17日当周，郑棉主力基本处于回调后的寻支撑阶段，始终处于0.809分割位上方和上涨通道下轨下方运行，2月14日，郑棉主力最低下探到14085元/吨，现实不及预期已在盘面得到一定反馈，同时美国2023年1月CPI数据降幅不及市场预期、美元走强也在拖累内外棉价，美国2023年1月CPI数据发布后，一度导致ICE美棉主力强势跌破锲型整理下端，当日跌幅超3%。预计3月份郑棉主力上方空间看到15000元，下方支撑仍维持14000元，万四以下空间不大，但反弹空间不宜估计过高。

 

　　二、全球棉花供需格局分析

 

　　2。1美国通胀数据连续7个月下滑，但降幅不及预期，通胀韧性较强

 

　　北京时间2月2日凌晨3点，美联储公布了2月FOMC会议决议。美联储如期加息25BP，鲍威尔首次提及“反通胀”，对通胀回落更加乐观，整体基调偏鸽。美联储将联邦基金目标利率上调至4.5%-4.75%，符合市场预期。北京时间2月3日，美国劳工部公布了1月季调后非农就业人口报告，2023年1月美国新增非农就业51.7万人，远超市场预期的18.5万人，连续3个月平均新增就业人数也上行至35.6万人，远高于美联储主席鲍威尔认为的合意新增就业人数。失业率继续回落至历史低位，劳动参与率回升0.1个百分点至62.4%，连续两个月回升。2023年2月14日美国劳工部公布了1月份美国通胀数据，1月美国CPI同比增速6.4%，连续7个月回落但降幅不及预期。非农数据和通胀数据公布后，美联储加息预期小幅升温。目前市场预期3月和5月各加25bp，之后大概率停止加息；考虑到美国经济趋于衰退，下半年大概率降息。前期加息逐渐奏效的同时我们也要看到，由于服务价格存在较强粘性，即产生“工资-物价”螺旋式上涨，以租金为代表的核心服务通胀持续承压，是当前美国通胀回落的主要障碍，这将导致美联储继续加息抗通胀的必要性仍然较高，从全球大宗商品定价角度来看，仍将对大宗价格产生一段时间的利空直至美联储加息停止。

 

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